2025 年全球运动品牌营收大盘出炉，总规模达 1814 亿美元，折合超 1.24 万亿人民币，全行业同比增长 3.58%。在全球经济波动、消费需求分化的背景下，这个赛道依然保持增长，但格局已经彻底生变。
头部梯队剧烈洗牌
耐克 2025 财年营收同比下滑，为近二十年来首次年度下滑。 —— 这是其二十多年来头一回。CEO 公开承认，折扣策略冲击了高端品牌定位，同时大中华区复苏缓慢，甚至在内部会议记录里坦言 “烦透了整顿业务”。
《纽约时报》在耐克五十周年特稿里曾总结：耐克之所以牛逼，从来不是靠高效的经营方法论，而是永远能呼应时代的文化与社会脉搏。如今它已经太久没踩中节奏，要找回这种能力，比拍一条广告难太多。
和耐克截然相反的是阿迪达斯，连续重回增长轨道，尤其在中国市场彻底恢复活力。新任 CEO 公开直言，更信任中国团队对本土市场的判断，赞助苏超、世界杯球衣设计的反常规操作，都在宣告这个德国品牌正在重新上路。
百亿营收梯队里变数最大的当属安踏集团，2025 年首次突破百亿美元营收，增速超 13%，一举超过露露乐蒙。而同样布局多品牌的威富集团营收几乎持平，被安踏控股的彪马营收同比下滑约 13%，受资产剥离影响，增速垫底百亿梯队。
三十亿到七十亿美元的梯队增速最快，亚玛芬、亚瑟士、拥有 Hoka 的 Deckers 都在列。斯凯奇退市后不再纳入统计，但全球营收大概率仍处于这一区间。
净利润格局大反转
再看净利率这个硬核指标，超过 15% 已经属于行业顶级水平。安踏、露露乐蒙、亚瑟士都突破 10%，但耐克、阿迪的净利率仅有 5% 左右，彪马、安德玛甚至陷入亏损。
昂跑以 30% 的增速领跑梯队，却因全球市场快速扩张和汇率波动，净利润同比下滑 15.9%。创始人团队都坦言，这种高增长不可能长久，必须对增速保持冷静。亚玛芬体育净利率从 1% 涨到 6%，基数虽低，但增长空间巨大，上市两年股价已经翻了三倍。
威富集团虽然总营收持平，但净利润回正，旗下 The North Face、Timberland 重回增长，加上 Deckers 去年 11 月的出售带来一次性现金收益，终于摆脱了亏损阴影。
中国市场成胜负手
中国市场已是全行业的核心增长极，2025 年相关营收超 376 亿美元，同比增长 8%，远超全球 3.58% 的整体增速。
从具体数据来看，安踏集团以 116.6 亿美元的大中华区营收遥遥领先，加上亚玛芬体育的 18.62 亿美元，总和突破 135 亿。单品牌来看，耐克仍居第一，但营收减少了 10 亿。安踏主品牌、李宁、阿迪达斯大中华区都挤在 35 亿 - 50 亿区间，巨头间的竞争已经白热化。飞了中国增速 6.92%，远超同行的 3%-5% 的平均水平。
增速最快的榜单里，亚玛芬大中华区涨 43%，露露乐蒙中国大陆涨 28%，昂跑亚太区增速领跑，同比超 60%。如今中国市场的梯队已经重新洗牌，更多玩家集中在 6 亿 - 10 亿美元区间，迪桑特国内年营收首破 100 亿人民币。
整个运动品牌行业的竞争逻辑已经彻底变了。当运动风口红利褪去，行业存量竞争加剧，不管是百年巨头还是本土玩家，都得重新思考：消费者凭什么继续选择你的产品？
过去三十年，国货从追赶者走到了头部军团，但真正走向全球、直面国际竞争的路，才刚刚开始。2025 年的财报数据，只是行业转折的一个信号，下一个十年的洗牌才刚刚拉开帷幕。
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